#16 Carta de Valor - Quando o silêncio grita.

Quando o mercado inteiro grita “IA é o futuro!”, o único que pergunta “e o preço disso?” costuma ser ridicularizado.
Michael Burry — o homem que previu 2008 — está de volta, apostando contra duas das empresas mais celebradas da revolução da inteligência artificial: NVIDIA e Palantir.

O que ele está questionando não é a IA. É o comportamento humano por trás dela.

Vamos juntos nessa Carta de Valor significar comportamento, significar racionais.

Boa Leitura

Michael James Burry (nascido em 19 de junho de 1971, em San Jose, Califórnia) é um investidor e gestor de hedge funds norte-americano, famoso por suas apostas contrárias e foco em valor.

Trajetória e formação

• Formou-se em Economia na University of California, Los Angeles (UCLA) e, posteriormente, obteve título de médico na Vanderbilt University School of Medicine.

• Apesar da formação em medicina, decidiu migrar para os mercados financeiros, fundando em 2000 o fundo Scion Capital.

Conhecimento público e legado

• Sua notoriedade veio principalmente por antecipar e lucrar com a crise imobiliária dos Estados Unidos (sub-prime) no período 2007-2008. Ele apostou contra hipotecas de alto risco por meio de swaps de inadimplência (CDSs) e teve retornos expressivos para seu fundo nessa época.

• Após encerrar Scion Capital em 2008, voltou a investir e fundou a Scion Asset Management em 2013.

Estilo de investimento

• Burry é reconhecido por um estilo contrarian, isto é, ele busca oportunidades que os demais ignoram ou subestimam, confiando em análise própria e margens de segurança.

• Valoriza fortemente os fundamentos, mesmo quando a narrativa de mercado está em euforia — e é justamente aí que ele enxerga risco.

A nova aposta (o que de fato foi divulgado)

Nos formulários 13F do 3º tri de 2025, a Scion Asset Management revelou opções de venda (puts) equivalentes a 1 milhão de ações da NVIDIA (~US$ 187 milhões) e 5 milhões de ações da Palantir (~US$ 912 milhões) — juntas, cerca de 80% do portfólio reportado no trimestre.

O alerta invisível (preço vs. valor hoje)

• NVIDIA (NVDA): negociando a ~52–55x lucro (TTM) no início de novembro/2025, em meio a uma capitalização de mercado na casa de US$ 4,5–5,0 trilhões após a escalada da IA.

• Palantir (PLTR): múltiplos muito esticados: P/L à frente (forward) acima de 200 em novembro/2025, e P/Vendas (TTM) na casa de ~69x (estimativas variam conforme fonte/metodologia).

Tradução: não é fraude; é esperança precificada. O mercado paga hoje por 2030 — e é exatamente aí que mora o risco que Burry enxerga.

Certos, erros e humanidade

Burry acertou de forma histórica em 2008 (hipotecas subprime).

Mas também teve previsões que não se materializaram no tempo esperado — inclusive alertas de quedas em 2020/2023 e posições que precisou encerrar com prejuízo. O saldo: acertos épicos, erros públicos, e um ceticismo recorrente.

Vieses que estão dirigindo o mercado (e a nossa carteira)

• Viés de confirmação: consumimos só o que reforça nossa tese de IA.

• Viés de recência: projetamos o último ano como se fosse lei natural.

• Excesso de confiança: “desta vez é diferente”.

• Efeito manada: medo de “perder o bonde” substitui análise.

• Falácia narrativa: a boa história vira certeza financeira.

• Aversão à perda: preferimos errar com a multidão a ficar de fora sozinhos.

É nisso que Burry “aposta”: não contra a inovação, mas contra a psicologia eufórica que paga qualquer preço.

O verdadeiro recado que devemos aceitar

Toda revolução tem uma fase em que a crença supera a razão. O momento de proteção não é quando o gráfico cai — é quando a multidão para de fazer conta. Ser contrarian não é ser do contra; é continuar pensando quando os outros já pararam.

Por que você deve continuar investido (com lucidez)

• A IA é real e seguirá criando vencedores e perdedores.

• O dólar e os grandes polos de capital continuam sendo o centro da inovação.

• O tempo é o ativo mais poderoso — desde que você atravesse ciclos com margem de segurança (liquidez em T-Bills, diversificação global, rebalanceamento disciplinado).

O investidor antifrágil não tenta prever o crash; prepara-se para ele e captura o pós-caos.

Burry pode errar, mas raramente erra o diagnóstico: o ser humano segue como elo mais frágil do sistema financeiro.
A lição não é apostar contra o mundo — é não ser engolido por ele.
A verdadeira inteligência não é artificial; é emocional.
E o lucro mais valioso é a lucidez.

Mantenha se investido, mantenha lucidez, caixa sempre é bom, pois nunca sabemos onde a próxima oportunidade pode ACONTECER

Enfim, para o investidor que fundamenta e é de longo prazo, dane-se especulações!

Um grande abraço e ate a próxima Carta de Valor

Victor Giorgi

Referências (links)

1. MarketWatch — Burry challenges the AI trade with big short bets on Nvidia and Palantir (13F Q3/2025; valores e peso no portfólio).

2. Reuters — Palantir forecasts Q4 revenue above estimates… (contexto operacional e preocupação com valuation; forward P/L muito elevado em nov/2025).

3. Investing/Yahoo Michael Burry buys puts on Nvidia, Palantir (nota sobre Q1/2025 indicar uso de puts como hedge; Q3 sem a ressalva).

4. Macrotrends — NVIDIA P/E (TTM ~55 em 08/nov/2025).

5. CompaniesMarketCap — NVIDIA market cap (~US$ 4,6 tri em nov/2025).

6. CompaniesMarketCap — Palantir P/S (TTM) (~69x em nov/2025; série histórica).

7. Yahoo Finance — Palantir valuation measures (forward P/E muito elevado em nov/2025).

8. Investopedia — Nvidia’s market cap hits US$ 4 tri (intraday) em jul/2025 (marco histórico da escalada).

9. Investopedia — Short sellers now betting big against AI (contexto do 13F e post do próprio Burry ironizando reportagens sobre 13Fs).